光大期货：12月12日有色金属日报

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　　铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，下跌.%至美元/吨；SHFE铜主力下跌.%收至元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国劳工部数据显示，美国月CPI同比增长.%，符合预期，但创下月以来的最高年增长率，前值为.%；剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长.%，同样符合预期，持平前值。通胀数据的表现并不足以改变美联储下周降息的决心，不过市场关注点在于明年降息节奏，从当前来看并不明确，关注美联储会后新闻发布会。国内方面，政治局会议重提适度宽松的货币政策、积极的财政政策以及首提”加强超常规逆周期调节“，力度超前，显示当前促进经济增速的紧迫性，也给予市场较大信心，继续关注即将举行的中央经济工作会议。库存方面，LME铜库存增加吨至吨；SHFE铜仓单下降吨至吨；BC铜仓单下降吨吨。美联储月降息概率升至%附近，国内政治局会议大大提振市场信心，内外铜价一度出现回暖，不过越临近年关市场谨慎情绪在增加，从海外金融市场来看偏平淡，国内政策落地也要在明年，多空双方均在观望，因此这一阶段形成价格的拉锯战，继续以区间震荡来去看待，关注盘面可能出现的新变化。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨.%报美元/吨，沪镍涨.%报元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加吨至吨，昨日国内 SHFE 仓单减少吨至吨。升贴水来看，LME- 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌元/吨至-元/吨。不锈钢产业链，不锈钢原材料价格重心下移，但钢厂面临亏损压力导致阶段性成本支撑或将显现。新能源产业链方面，三元前驱体排产环比增加，带动硫酸镍价格小幅上涨。精炼镍方面，库存仍然呈现累库态势，且月预计供应仍将环比增加，过剩压力犹在。镍产业链结构性好转，但多数仍处在偏弱运行态势中，短期镍不锈钢仍将在需求偏弱和成本支撑博弈震荡运行，可考虑估值水平短线操作。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO收于元/吨，涨幅.%，持仓减仓手至.万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL收于元/吨，涨幅.%。持仓增仓手至.万手。现货方面，SMM氧化铝价格涨至元/吨。铝锭现货升水收至平水，佛山A报价涨至元/吨，对无锡A贴水元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，无锡南昌上调元/吨；铝杆A持稳，/系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调元/吨。几矿未回归雨季前发运水平，山东及广西氧化铝新增产能开始投放，下游畏高后采购放缓，建议近远月正套可陆续止盈退出。随着铝锭去库停滞、即将累库，淡季需求逐步显现。但短期各地出现亏损减产以及西南新增检修消息，国内政治局会议提振情绪，宏观风险计价因素加强，盘面并不过分悲观，市场仍等待美议息会议决议，铝价阶段震荡调整为主、建议谨慎观望。

　　锡：

　　沪锡主力涨.%，报元/吨，锡期货仓单吨，较前一日减少吨。LME锡涨.%，报美元/吨，锡库存吨，减少吨。现货市场，对云锡升水，-，元/吨，交割升水-，元/吨，小牌升水-元/吨，进口贴水-元/吨。价差方面，-价差+元/吨，-价差-元/吨，沪伦比.。锡价大幅反弹，现货市场交投清淡。考虑到国内锡供应逼近，吨的供应高点而需求实际表现一般，春节带来的季节性累库近在眼前，若锡价大幅反弹或可能存在冶炼再度集中交仓的可能。下跌空间仍旧因为印尼和缅甸尚未完全复产，预计下跌空间有限。目前来看，需求无亮点，供应多空双方均有立场与忌惮，基本面来看价格或呈宽幅震荡。

　　锌：

　　沪锌主力跌.%，报元/吨，锌期货仓单吨，较前一日增加吨。LME锌跌.%，报.美元/吨，锌库存吨，减少吨。现货市场，上海#锌对合约升水-元/吨，对均价升水-元/吨；广东#锌对沪锌合约升水-元/吨，粤市较沪市升水元/吨；天津#锌对沪锌合约升水-元/吨，津市较沪市升水元/吨。价差方面，-价差+元/吨，-价差+元/吨，沪伦比.。昨日上期所仓单大幅减少，月合约虚实比依然较高，现货市场货源紧俏，贸易商报价水涨船高，但实际交投清淡。年底矿持货商在高价下出货积极，锌矿供应紧张程度开始放缓，加工费开始反弹。同时锌价处于高位也带来冶炼亏损的修复，部分炼厂月提高生产，国内平衡短缺收窄。而需求逐步进入季节性淡季，国内基本面边际走弱，后续需警惕高位震荡回落风险。但当前，社会库存仍延续去库，库存已行至极低水平，强现实下，价格走势延续宽幅震荡。

　　工业硅：

　　日工业硅震荡偏强，主力收于元/吨，日内涨幅.%，持仓减仓.手至.万手。现货止涨企稳，百川参考价元/吨，较上一交易日持稳。其中#各地价格区间降至-元/吨，#价格区间降至-元/吨。最低交割品#价格降至元/吨，现货贴水收至元/吨。旧仓单不断流入厂库后，积压厂库库存增压明显，目前硅厂接单情况未见改善，仅期现贸易商成交表现相对活跃。隐性库存去化对显性统计库存影响不明显，暂时无力支撑工业硅。当前西北地区环控暂不涉及产业端，后续不排除硅厂减产规模出现进一步扩张的风险，仍需关注西北减产动向。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货合约跌.%至元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌元/吨至元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌元/吨至元/吨，电池级氢氧化锂维持至元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加吨至吨。

　　消息面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，月，我国动力和其他电池合计产量为.GWh，环比增长.%，同比增长.%；销量为.GWh，环比增长.%，同比增长.%；出口.GWh，环比增长.%，同比增长.%；动力电池装车量.GWh，环比增长.%，同比增长.%。供应端，周度产量环比小幅增加，部分新增项目投产导致整体开工率与产量数据不相匹配，月产量环比增加.%至.万吨。需求端，月各类别正极材料排产均呈现环比小幅下滑，但整体仍维持较高开工水平，对碳酸锂预计将仅放缓.%。库存端，碳酸锂库存延续小幅去化状态，下游有所补库动作；仓单库存方面，近几个交易日仓单库存增加速度加快。综合来看，月整体需求环比仅小幅下降，但碳酸锂产量延续放量状态，且库存或将重现压力，叠加市场对前置消费的预期，或造成短期市场看空情绪逐渐浓厚，但临近月，建议投资者关注各合约持仓变化，关注逢高沽空机会。

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　　责任编辑：李铁民